自7月以来，比特币（BTC）的需求显著改善。当时表观需求降至约-20.6万枚BTC。此后，缺口收窄至-5000枚BTC，使30天指标接近中性区域。这一转变表明市场乐观情绪正在增强，因为30天指标正接近中性。改善表明，在现货需求疲软限制了比特币此前反弹之后，买盘压力正在回归。
来源：CryptoQuant
从历史数据来看，正向需求转变通常会在随后的60天内带来18.1%的中位回报。在78%的情况下会出现正回报，而87%的转变发生在估值低迷的环境下。尽管如此，历史表现并不能保证或决定当前结果。相反，需求必须越过零并保持正值读数，才能确认更强的现货参与。最终，如果需求继续改善，这将强烈表明比特币的整体复苏结构将继续改善。如果需求再次收缩，则表明买家未能成功展示出一个新的长期趋势。
比特币现货与期货需求趋于一致
比特币的需求复苏现在已超出现货活动范围。此前，永续期货需求也重新回到零轴上方。尽管有这一上涨，但这一转变与4月和5月的情况不同——当时期货需求增强而现货需求仍为负值。随后比特币从7万美元涨至8.2万美元，但在6月初期货需求转为负值后大幅回落。最新的交叉表明两个市场都显示出需求，而不仅仅是纯粹杠杆推动的上涨。
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然而，这两个指标仍接近零，使得改善容易再次逆转。因此，维持趋势比交叉本身更重要。如果现货需求转为正值，而期货需求保持可控，比特币可能获得比此前复苏时期更广泛的支撑。
比特币坚定买家持续吸筹
比特币需求改善的迹象也体现在那些在下跌过程中持续积累的参与者身上。据Glassnode数据显示，坚定买家在比特币从12万美元上方回落至6万至7万美元区间时扩大了其份额。其最大增幅出现在1月跌至约6万美元时，而动量买家的份额则急剧下降。事实上，2022年秋季也出现了类似趋势，当时坚定买家的持仓上升，而参与度较低的投资者活动减少。
来源：Glassnode
这一点很重要，因为当价格动量提供很少支撑时，持续买家会吸收供应。然而，仅凭群体转变并不能确立市场底部。相反，持续的积累将表明，随着更广泛的比特币需求回归，强势持有者正在稳步从对价格更敏感的投资者手中吸收供应。
总结
比特币需求正在接近正值区域，现货和期货参与度同步改善。随着更广泛的需求回暖，比特币的坚定买家正在持续积累。