美国证券交易委员会（SEC）正在为代币化证券交易制定一项“创新豁免”，可能允许符合条件的平台在特定条件下测试代币化股票的全天候交易（每周7天、每天24小时），同时该机构正在制定永久性规则。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）已表示支持利用豁免权力，将更多金融活动引入区块链网络，同时不将代币化股票从联邦证券监管中移除。
根据提案，获批平台可提供美国上市股票的数字化版本，并在传统交易所运营时间之外处理交易。SEC委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）今年3月表示，SEC工作人员正在制定一项豁免，以促进“某些代币化证券的有限交易”。她描述该措施比SEC投资者咨询委员会讨论的全面豁免更为狭窄。目前尚未公布最终框架、资格标准或实施日期，因此投资者不能假设所有美国股票的代币化版本很快就能实现连续交易。
美国常规股市交易时间为东部时间工作日上午9:30至下午4:00，尽管注册交易场所和经纪商可提供延长时段。基于区块链的场所可连续处理转账，允许合格证券在夜间、周末和公共假日易手。据SEC准备工作报道，该豁免可能为受监管平台提供一条明确的路径，以测试代币化股票的24小时市场。此类豁免仍需SEC决定哪些公司符合条件、可进行哪些活动以及哪些现有规则仍为强制要求。
对于美国投资者而言，连续交易可提供正常市场日之外的准入。SEC仍需确定经纪商在基础股票市场关闭时如何处理最佳执行、信息披露和订单路由，以及价格发现如何在区块链和传统场所之间分散。投资者保护还取决于所提供代币的类型。发行方支持的代币可通过新的所有权系统代表同一证券，而由无关第三方创建的产品可能仅跟踪股票价格或提供对平台的合同索赔。今年7月，两家过户代理机构要求SEC将发行方支持的股票与无关代币区分开来。正如crypto.news此前报道，这些机构警告称，某些第三方结构可能无法为买家提供直接所有权、投票权或与注册股东相同的股息法律索赔权。SEC投资者咨询委员会在3月的一份建议中提出了类似担忧，反对全面豁免，并呼吁明确所有权披露、对中介机构的监管监督以及旨在为投资者提供公平执行条款的保护措施。
将股票放在区块链上并不会改变其在美国法律下的地位。阿特金斯在2025年11月的一次演讲中表示，经济现实（而非代币标签）决定了联邦证券规则如何适用于一项资产。因此，代表上市公司股份的代币仍然是证券。根据结构不同，参与发行、交易、托管或结算的平台可能面临涉及经纪商注册、交易所或另类交易系统规则、过户代理记录以及清算的要求。托管是另一个问题，因为区块链代币和基础股票必须保持适当联系。如果第三方持有传统股票并发行单独的代币，监管机构必须确定买家如何验证其支持，以及如果发行方或托管人失败如何回收资产。市场监控需要自己的控制措施。SEC必须决定参与场所如何检测操纵、共享交易信息以及管理主要美国交易所关闭时发生的交易。监管机构可能还需要解决区块链结算能否与存管信托公司（DTC）现有托管和交易后系统并行运行的问题。
拟议的豁免尚未改变当前要求。8月14日，SEC因意外的日程问题取消了原定考虑针对某些涉及加密资产的投资合同制定定制发行制度的公开会议。该取消会议并不等同于对24/7代币化股票交易的全面批准投票。SEC的公开通知称，该会议涉及某些加密相关投资合同的注册和发行规则，而代币化证券豁免仍是一个单独的政策项目正在开发中。
美国市场的部分领域已获得有限许可来测试代币化证券。2025年12月，SEC工作人员发布了一封无行动函，允许存管信托公司（DTC）在指定条件下运营一项为期三年的特定代币化服务。合格资产范围包括罗素1000指数股票、主要指数交易所交易基金（ETF）以及美国国债。无行动函表明SEC工作人员不会基于所呈现的事实建议执法，但不会建立永久性行业规则或授权所有公司提供类似服务。据8月项目更新，DTC已为其代币化工作召集了超过100名成员和合作伙伴，包括传统金融机构和区块链公司，测试代币化股票、国债、抵押品、证券借贷和保证金流程。早期生产测试检查了受监管资产能否在区块链网络之间移动，同时保持与既定托管和所有权记录的联系。DTC（DTCC的存管子公司）为超过114万亿美元的证券提供托管和资产服务，尽管该数字代表其总业务而非计划用于代币化的价值。
纳斯达克（Nasdaq）也已进入受监管的区块链交易领域。SEC于2026年3月批准其试点，允许选定的参与者交易某些代币化股票以及传统股票。在纳斯达克的结构下，代币化版本和传统版本具有相同的权利和定价。该试点涵盖合格的罗素1000证券和主要指数挂钩ETF，将产品保留在现有国家市场体系内，而不是创建无关的股票跟踪代币。纽约证券交易所（NYSE）也已提交了代币化证券的规则变更。SEC记录显示，该交易所于4月提交了修订，以允许证券以代币化形式交易，为SEC评估增加了另一种受监管市场模型。
与此同时，SEC正在考虑修订《国家市场系统规则》（Regulation NMS），该规则管理美国股票订单在各交易场所之间的流动。拟议变更包括废除规则611和规则610(e)，这两项规则分别涉及国家市场系统中的订单保护和访问费用。Ondo Finance在8月11日致SEC秘书Vanessa Countryman的信中支持拟议的废除。该公司认为，现有规则有利于连续订单簿，并可能限制使用不同交易模式的替代执行系统。规则611通常要求交易中心防止以劣于其他地方显示的受保护报价的价格执行。Ondo告诉SEC，删除该条款可为基于拍卖、基于区块链和其他执行系统提供更多与传统订单簿并行运作的空间。该公司还要求SEC在采纳修正案之前纠正其经济分析中的部分内容。Ondo的提交文件编号为Release No. 34-105655和File No. S7-2026-20，作为SEC公开评论过程的一部分。