比特币（BTC）当前估值已降至彩虹模型的最低端，价格延续跌势并跌破历史趋势线。该指标通常根据市场价格与长期增长趋势的关系，将比特币价格划分为不同估值区间。随着价格进一步偏离趋势，比特币依次进入更便宜的区间，最终触及“大甩卖”区域。截至发稿时，BTC交易价格较模型价格（186,700美元）低66%，从而位于该最低区间之下。
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支持这一偏离的波动调整Z-Score已降至-2.293，低于2022年低点-1.979。简单来说，这表明在考虑不同周期波动差异后，当前出现折扣的概率更大。
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从历史经验看，类似的极端水平往往与积累期重合。然而，尽管如此，这些指标在技术上并不能确定最终底部。不过，一旦价格回升至最低区间之上，则表明比特币正在开始弥合估值差距。
比特币周期接近此前底部窗口
虽然彩虹模型显示了比特币相对于长期估值趋势的位置，但周期持续时间提供了另一个视角。当前周期已运行至第1,363天，而前两次周期底部分别出现在第1,432天和第1,436天。也就是说，比特币距离匹配这些周期长度还有约69至73天，尽管估值条件仍有所不同。
与此同时，比特币从2025年10月高点126,000美元下跌了49%至50%，而市值与已实现价值比率（MVRV）仍维持在1.2附近。
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该读数仍高于与更深估值重置相关的1.0水平。简而言之，这意味着比特币已变得更便宜，但MVRV显示估值尚未像此前一些重大底部那样深度下跌。因此，虽然时间周期越来越接近历史底部时长，但估值和成本基础指标尚未达到可比水平。
比特币与全球M2脱钩
尽管周期时长与历史底部区间趋于一致，但广义流动性信号已不再遵循同样的历史关系。在2024年和2025年间，比特币与全球M2基本同步走高，但到2026年两者出现明显分化。全球M2持续上升至144,946，而BTC则跌至62,795美元，形成日益扩大的背离。
这种变化也反映在24个月相关性上，该指标已跌入负值区间，尽管长期相关性仍为0.86。
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因此，与历史趋势相比，流动性的增加对比特币价格几乎没有提供方向性支撑。这种变化削弱了M2作为周期时间对比的确认因素。若两者重新出现正相关，将加强这一确认作用；反之，进一步背离则会削弱周期时间对比的参考价值。
最终总结
比特币接近历史周期底部，但估值指标尚未确认底部。BTC与M2的背离削弱了历史周期信号背后的流动性确认。