尽管以太坊（ETH）价格长期疲软，持有者仍在持续将更多供应转入质押而非提取。数据显示，总质押ETH从2026年初的约3600万枚攀升至创纪录的4190万枚，而同期这一主流山寨币价格一度跌至1800美元附近。
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这一稳步增长表明，低价并未削弱锁定ETH以获取收益的动机。由于质押在下跌趋势中吸收了额外的以太坊供应，它也减少了市场上可立即交易的ETH数量。
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更重要的是，近期流入量约2.87万枚ETH，远低于此前超过20万枚的峰值，显示积累速度有所放缓。值得注意的是，目前约三分之一的供应已被质押，这将可能限制ETH流动性，从而在市场需恢复时增强稀缺性。
EIP-8363瞄准以太坊质押奖励
截至目前，以太坊网络上约有三分之一的ETH被质押。在此背景下，被称为“锥形发行销毁”的EIP-8363提案旨在改变新参与以太坊的奖励方式。根据该提案，验证者奖励将随质押比例上升而递减。在目前约33%的质押率下，年发行量将开始以低于当前奖励结构的速度下降，最终接近0.8%以下的发行率。
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当质押率接近50%时，发行量将继续下降直至归零。这一转变将降低继续锁定额外ETH的激励，同时限制非质押持有者的稀释。然而，较低的收益率可能削弱机构投资者购买或使用流动性质押产品的兴趣，从而影响基于收益的投资策略。因此，EIP-8363可能通过抑制质押驱动的发行，但代价是削弱支撑以太坊质押经济部分领域的激励。
BitMine凸显机构质押收益风险
拟议的奖励削减将影响那些已从质押中获得可观收入的机构。例如，以太坊最大的DAT机构BitMine目前持有581万枚ETH，其中最近又增持了7391枚，同时将其中的507万枚ETH进行了质押。
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这意味着BitMine总持仓中至少87%被锁定，按当前奖励计算，其每年可能获得约2.57亿美元的收入。然而，若因EIP-8363导致质押率上升而收益率下降，BitMine的年度经常性收入也将减少。不过，这并不一定意味着BitMine必须抛售其ETH持仓。但此举可能削弱机构维持大额质押的理由。如果替代收益更具吸引力，资本可能转向DeFi或保持流动性，从而减缓机构质押需求。
总结
以太坊（ETH）质押量已达4190万枚，但EIP-8363可能通过降低验证者奖励来减缓增长。BitMine的2.57亿美元质押收入凸显了低收益率如何削弱机构对ETH质押的需求。