自2020年以来，公开上市公司Strategy（原名MicroStrategy）已斥资数十亿美元买入比特币。作为全球最大的企业比特币持有者，该公司此前多年坚称“永不卖出”，但如今正开始出售部分库存。Strategy激进的比特币囤积策略曾成为其他公司效仿的典范，然而随着2026年市场条件恶化，该公司开始偏离严格的只买不卖路线。
根据最新披露，上周Strategy出售了1,690枚BTC，获得约1.086亿美元，延续了今年早些时候开始的系列抛售。5月，首席执行官Phong Le表示，当出售比特币比出售股票对股东更有利时，公司会这么做。执行董事长Michael Saylor则强调，公司的目标是“永不成为比特币的净卖家”，而非从不卖出。他坦言：“我以‘永不卖你的比特币’而闻名，但更精确的说法是‘永不成为净卖家’。”
这一转变也受到STRC优先股股价下跌的推动。5月，Strategy的优先股跌破每股100美元，限制了公司发行新股融资的能力，切断了其购买比特币的重要资金来源。为此，Strategy引入了更广泛的资本管理框架，允许出售比特币、建立现金储备并回购优先股。此后，公司开始卖出比特币，并将部分收益用于折价回购STRC股票，以推动股价回升至100美元。
Strategy比特币销售情况一览
自5月以来，Strategy已累计出售6,948枚BTC，约合4.325亿美元。其中，5月首次卖出32枚BTC（约250万美元），这是自2022年以来的首笔出售。6月底，公司推出“数字信贷资本框架”，正式规定了出售比特币的条件：允许最多出售12.5亿美元的比特币，以补充美元储备（截至8月2日储备达40亿美元），并用于支付股息、利息和股票回购。5月的32枚BTC出售发生在框架推出前，不计入12.5亿美元的额度内。
6月后，公司加大了出售力度：本月早些时候卖出3,588枚BTC（约2.16亿美元），用于支付优先股股息和补充现金储备。8月3日，又出售1,638枚BTC（约1.05亿美元），其中5,240万美元用于优先股股息，5,230万美元用于回购STRC股票。最近一次出售于上周执行，8月10日报告，卖出1,690枚BTC，约1.09亿美元，所得款项全部用于STRC回购。至此，今年累计出售量达到6,948枚BTC，约4.325亿美元。
尽管持续出售，比特币仍是Strategy的主要储备资产。根据周一提交给SEC的最新文件，公司目前持有超过84万枚BTC，价值约536亿美元。政策变化使公司在需要现金时可以选择出售比特币或增发股票。虽然长期坚持“永不卖出”的理念，但近期事件表明，Strategy已不再将比特币持仓视为不可触碰的资产。