比特币价格下跌持续冲击加密货币企业。Tether支持的比特币公司Twenty One Capital在2026年第二季度净亏损4.135亿美元，其中比特币持仓价值下降导致的会计损失高达4.015亿美元，占季度总亏损的约97%。剩余约1200万美元来自其他运营开支。
根据该公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的季度报告，截至2026年3月31日的第一季度，Twenty One Capital已录得净亏损8.597亿美元，其中比特币公允价值下降造成8.478亿美元损失。两个季度累计净亏损约12.7亿美元，其中近12.5亿美元来自比特币的会计减值。
这类公允价值损失并不一定意味着现金流出。例如，第一季度公司仅出售了1枚比特币，并记录了3180美元的收益，而巨额亏损来自继续持有的比特币重估。未来比特币价格回升可能部分冲销此前损失。
新任首席执行官Raphael Zagury于7月20日接替Strike创始人Jack Mallers上任。Zagury明确表示，公司不能仅依赖持有比特币，必须发展能够产生现金流的核心业务。他的计划包括收购运营公司、利用债务和股权市场融资，以及提供比特币担保贷款。Zagury曾在高盛、德意志银行和美林任职，并参与过比特币挖矿基础设施公司Elektron Energy的运营。
公司董事会同时确定了五大战略重点：收购、比特币金融服务、资本市场业务、通过债务和股权交易管理比特币储备，以及维持控股公司架构。今年5月，Twenty One Capital曾考虑与Strike和Elektron合并，但在Mallers离职后取消了与Strike的合并计划。
Twenty One Capital最初由Tether、Bitfinex、软银和Cantor Equity Partners支持，2025年上市时估值36亿美元，持有超过4.2万枚比特币。5月，Tether收购了软银持有的全部股份，进一步增强了控制权。截至2025年12月上市时，公司国库持有超过4.35万枚比特币。
截至2026年3月31日，Twenty One Capital持有43,514枚比特币，公允价值为29.5亿美元，成本基础约36.9亿美元，每枚比特币估值从2025年底的87,316美元降至67,832美元。公司仍将比特币每股持仓量（以聪为单位）作为内部绩效指标，第一季度末每A类股对应12,557聪。
Twenty One Capital在纽约证券交易所上市，股票代码XXI，为美国投资者提供通过受监管股票间接持有比特币敞口的途径。但该股票需承担公司费用、债务、管理层决策及股份稀释等风险。8月11日，XXI股价约4.59美元，而比特币价格约63,802美元。
公司还利用比特币进行融资。第一季度SEC报告显示，公司约4.844亿美元可转换票据以16,116枚比特币作为抵押，这些比特币不能作为流动性来源。截至3月底，公司持有1.141亿美元现金及1.179亿美元净营运资本，管理层表示足以支撑未来12个月运营，且不计划在此期间出售比特币。
治理方面，软银代表在Tether收购后退出董事会，导致公司审计委员会一度不满足纽交所独立规则。纽交所给予公司宽限期至6月5日，Twenty One Capital于6月8日任命了一名独立董事，符合了上市要求。