BitMEX联合创始人Arthur Hayes于8月11日表示，美联储（Fed）近期被频繁讨论的FIMA（外国和国际货币当局回购工具）若扩大规模，可能为比特币、以太坊和黄金创造流动性利好。Hayes认为，FIMA贷款扩大可以在加强日元的同时向市场注入临时美元流动性。日本已在7月31日与美国协调干预日元后正式计划使用FIMA。
根据美联储现行规则，每个获批对手方的FIMA未偿余额上限为600亿美元。日本5月持有1.143万亿美元美国国债，而日本政府养老金投资基金（GPIF）单独持有约2320亿美元。截至周二，比特币交易价格接近6.4万美元，显示Hayes的流动性论点尚未带来立即上涨。
在最新文章中，Hayes认为日本可以通过FIMA质押美国国债获得美元，再卖出美元买入日元。与早期版本相比，部分政策设定已得到确认——日本财务省7月31日表示与美国协调买入了日元，并计划未来使用FIMA。美国财政部长Scott Bessent也公开鼓励美联储扩大该工具规模。
FIMA允许批准的境外央行和货币当局临时将纽约联储持有的美国国债换成美元，而非直接出售。当前规则限制每对手方未偿交易额为600亿美元。外汇小组委员会可在保持更广泛委员会知情的情况下更改限额和合格对手方。Hayes认为，取消或大幅提高上限可让日本在不抛售美债的情况下进行更大规模的日元干预。他表示“他们印得越多，比特币就越高”，将美联储资产负债表扩张与稀缺货币资产价格走强联系起来。但此机制不同于常规量化宽松——FIMA是短期担保回购，需偿还，旨在作为美元流动性后盾，而非永久资产购买计划。
日本8月3日的官方声明为Hayes的观点提供了最强支持。财务大臣Satsuki Katayama确认了7月31日的协调日元买入，并表示日本计划未来利用FIMA，同时为联合干预留出空间。Bessent还表示华盛顿准备参与进一步干预，并支持扩大美联储流动性工具。路透社报道称，财长认为FIMA是日本在不迫使美债公开出售的情况下筹集美元的方式。
Hayes估计约1.37万亿美元潜在美国国债抵押品，包括日本政府持有及GPIF持有约2300亿美元。但并非所有1.37万亿美元都可立即作为FIMA抵押品——当前美联储参与者限于获批外国官方账户，Hayes也承认需扩大资格范围至GPIF等实体。GPIF最新结果显示其外国债券配置接近25%政策目标，但未显示其美债组合已转入FIMA。
最新美联储资产负债表尚未显示Hayes设想的FIMA大幅扩张。8月6日H.4.1报告显示截至8月5日未偿回购协议总额仅100万美元，无证据表明当时有大量FIMA动用。比特币也未立即上涨——周二BTC交易价约63,977美元，ETH约1,625美元。Hayes的论点依赖于FIMA未来扩张，而非现有工具。因此下一个可衡量的触发因素是美联储改变FIMA的600亿美元上限或对手方规则，随后在每周美联储资产负债表数据中看到日本实际使用。在此之前，看涨比特币、以太坊和黄金的情景仍是一个前瞻性假设。