Circle发布第二季度财报，尽管USDC交易量创下历史新高，但营收仍低于华尔街预期。数据显示，USDC链上交易量飙升至14.8万亿美元，同比增长151%，流通量达到733亿美元，较上年同期增长19%。然而，由于储备收益率下降66个基点至3.5%，Circle总营收仅增长7%至7.01亿美元，低于分析师普遍预期的7.175亿美元。
储备收益仍是Circle最大的收入来源，但利率下行正持续侵蚀其盈利能力。尽管平均USDC流通量增长了25%，但储备收益仅增长5%，反映出收益率降低对收入端的影响。剔除分销成本后的收入为2.89亿美元，同比增长15%，相关利润率从38%提升至41%。
在盈利能力方面，Circle报告持续经营业务净利润为4800万美元，而去年同期亏损4.82亿美元。但这一改善主要源于与2025年IPO相关的股票薪酬支出大幅减少，而非运营效率的实质性提升。调整后EBITDA增长8%至1.43亿美元，同期调整后运营费用增长23%，用于产品开发、基础设施和人工智能投入。
财报发布后，Circle股价承压，投资者对营收不及预期表示担忧，尽管公司已恢复GAAP盈利。Circle正努力拓展储备收益以外的收入来源。第二季度，来自支付、订阅和区块链基础设施的收入增长41%至3400万美元。Circle Payments Network年化交易量达147亿美元，参与金融机构增至175家，环比增长29%。
展望未来，Circle计划于9月16日上线Arc公共主网，其创始验证者包括贝莱德、DTCC、万事达卡、渣打银行和Visa，显示出机构对其区块链基础设施的持续支持。分析人士指出，USDC的采用与Circle的财务表现已不再同步增长，若利率继续维持低位，投资者将更加关注Circle Payments Network和Arc等产品能否成为更有意义的收入贡献者。