自2月以来，以太坊价格跌破整体成本基准2.3K美元后，被视为“便宜”。这意味着更多持有者处于亏损状态，从而降低了卖压和下行风险。然而，加密分析机构CryptoQuant警告称，中期内仍可能难以形成持久底部。该机构表示，根据基于已实现价格区间（Realized Price Bands）指标的2022年模式，最终市场周期底部可能出现在ETH触及1.15K美元时。
来源：CryptoQuant
在2022年熊市周期中，该山寨币在触及该指标的下限（虚线绿线）后标志着真正的底部。假设这一预测成立，那么如果ETH从当前1,885美元的价格下跌38%，则可能实现持久底部。另外还有三个与比特币相关的信号表明，ETH距离最终底部价格仍很远。
以太坊：3个信号显示ETH尚未触底
首先，基于ETH/BTC交易所流入比的相对卖压，仅达到此前市场底部（绿色区域）水平的一半。截至发稿时，该指标读数为0.8，而在2020年和2025年底部时曾降至0.4。
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其次，另一个估值指标——ETH/BTC MVRV，也仅处于2020年周期和2025年局部市场底部水平的一半。在这两个时期，ETH在跌至0.025超卖区域（绿色）后出现反转。截至发稿时，该指标略高于0.05，表明距离过去市场底部信号仍有较大差距。
来源：CryptoQuant
类似地，相对ETH/BTC ETF持仓量在2026年下半年首次转为正值，但ETF需求虽在改善，却未降至2025年所见水平。总体而言，只有现货交易量和以太坊已实现价格区间显示该山寨币被低估且接近过去底部区域。CryptoQuant总结道：“但MVRV和交易所流入量尚未达到历史上确认底部的极端水平。因此，最终底部以及随后ETH的出色表现可能仍需更多时间形成。”
尽管如此，超过4100万ETH处于亏损状态，而几乎同样数量的ETH已被质押，质押比率达到创纪录的33%。这种强劲的质押需求是否会进一步降低下行风险，仍有待观察。
来源：Bitwise
最终总结
三项关键指标显示，尽管ETH在2K美元以下看似便宜，但距离持久底部仍有距离。2026年质押需求创下历史新高，超过4000万ETH已质押，另有超过250万ETH在排队等待中。